WBD argumentó que la oferta de Paramount, valorada en 108.400 millones de dólares, no responde a los intereses de la empresa ni de sus accionistas. Entre las críticas, destacaron el elevado nivel de financiamiento mediante deuda, que genera riesgos significativos para el cierre de la operación, y la falta de protecciones adecuadas para los accionistas en caso de fracaso. “La oferta de Paramount sigue proporcionando un valor insuficiente, con términos como una cantidad extraordinaria de financiamiento de deuda que crea riesgos y carece de garantías si no se completa la transacción”, declaró Samuel Di Piazza Jr., presidente del consejo de WBD. En contraste, el acuerdo con Netflix “ofrecerá un valor superior con mayores niveles de certeza”.

Paramount introdujo modificaciones para fortalecer su propuesta, incluyendo una garantía personal irrevocable de 40.400 millones de dólares por parte de Larry Ellison, fundador de Oracle y aliado del presidente Donald Trump. Su hijo, David Ellison, dirige Skydance, que controla el estudio de Hollywood y cadenas como CBS. Además, Paramount elevó la compensación a accionistas hasta 5.800 millones de dólares en caso de bloqueo regulatorio, igualando la “breakup fee” de Netflix. Sin embargo, WBD advirtió en una carta a accionistas que la oferta equivale a una compra apalancada y podría imponer restricciones operativas que afecten el desempeño de la compañía.

La disputa se intensifica en un contexto de ofertas divergentes. Netflix anunció el 5 de diciembre su intención de adquirir el negocio de estudios y streaming de WBD, incluyendo HBO Max, por casi 83.000 millones de dólares —la mayor operación de este tipo en una década—, dejando las áreas de noticias y cable (como CNN y Discovery) como una entidad independiente. Paramount, en cambio, busca la totalidad de WBD por 108.400 millones de dólares mediante una oferta hostil lanzada tres días después.

Hasta ahora, Paramount no ha respondido a solicitudes de comentarios, aunque su propuesta permanece vigente. Los accionistas de WBD tienen hasta el 21 de enero para ofrecer sus acciones. Ambas fusiones podrían demorar más de un año y enfrentar escrutinio antimonopolio del Departamento de Justicia de EE.UU., reguladores internacionales y posibles intervenciones políticas, en un panorama influido por declaraciones de Trump.